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今週、Appleの時価総額が2兆ドルを突破したことは、CEOティム・クック氏のビジョンが株主にとっていかに有益であるかを如実に示しています。しかし、これはAppleファンにとって良いニュースなのでしょうか？

このマイルストーンを達成した最初の米国上場企業であるAppleは、世界有数のダイナミックな企業から、まあ、退屈な企業へと変貌を遂げました。この前例のない成功を支えた戦略を考えると、今後クパチーノから非常に革新的な製品が生まれる可能性ははるかに低いでしょう。

矛盾があることは承知しています。どんな基準で見ても、Appleは現在、莫大な利益を上げている企業です。そして、AAPL株を保有している人にとっては、経済を破壊しているパンデミックの最中に株価が急上昇したことは、間違いなく興奮を覚えるはずです。

iPhoneは、今もなおAppleの最大のセールスポイントであり、数十年に一度の成功を収めました。長年のAppleファンとして、クパティーノを拠点とするテクノロジーの巨人がこれほど成功を収めているのを見るのは、計り知れない喜びです。

しかし、今のAppleがこれまでと同じくらいエキサイティングだと心から言える人がいるだろうか？おそらくそうではないだろう。

Appleは相変わらずエキサイティングですか?

Apple Silicon を搭載した Mac の登場により状況は若干明るくなったものの、クパチーノを作ったコンピューターは何年もほとんど変わっていない。

確かに、途中でiMac Proも登場しましたが、Microsoft Surface Studioのような劇的な変化には程遠いものでした。タッチスクリーン搭載のiMacでありながら、デスクトップ型オールインワンから巨大なタブレットへと進化したSurface Studioは、2016年当時、まさに未来の製品と映りました。iMacは2012年以来、ほとんど変わっていません。

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近年のMacBookシリーズにおける最大の変化は、ほぼ誰もが嫌ったバタフライキーボードだった。（現在、Appleはキーボードをより信頼性の高いものに戻している。）

Appleの他の主要製品カテゴリーでも同じことが言えます。iPhoneは依然として素晴らしい製品ですが、世界最高のスマートフォンという時代は終わったのかもしれません。一方、他のメーカーは魅力的な新製品を提供しています。新しいフォームファクターや機能に関しては、彼らこそが革新を起こしているのです。

Appleは何がうまくいくかを見極め、数年後に独自のバージョンを発表する。（ある意味では、これはAppleの戦略として常に存在してきたと言えるだろう。）iPhoneは依然として売れ筋商品だが、売上のピークは5年前の2015年に記録された。

iPadはサイズが変わり続け、デザインも若干変更されています。しかし、見た目は基本的にこれまでと変わりません。そして、多くの人が予想したほど、コンピューティングに大きな変化は起きていません。

もちろん、明るい兆しが全くなかったと言うのは無理があるでしょう。Apple Watchは年々魅力を増し、AirPodsは批評的にも商業的にも画期的な製品でした。しかし、これらはAppleという企業全体から見れば、まだ小さな一部に過ぎません。

モノポリーゲームの後半

現在、Appleはサービスに注力しています。IBMやMicrosoftと同様に、Appleも継続的なサブスクリプション収入から収益を増大させています。

まるでモノポリーの後半戦みたいだ。プレイヤーが自分のマスに着地するたびに、着実に現金を積み上げていくゲームだ。パークプレイス？ボードウォーク？「400ドル＋ホテル代でお願いします」。Apple Card、Apple TV+、Apple Music、2TBのiCloudストレージ、そしてiPhoneアップグレードプラン？毎月のお金は結構な額になる。（複数のサービスを契約するなら、Apple Oneのバンドルプランで数ドル安くなるかもしれない。）

Appleの視点から見れば、この移行がいかに良い方向に向かっているかは容易に理解できる。新しいサービス重視の戦略は、より退屈に見えるかもしれない。しかし、退屈であることは安定であり、安定は株主にとって魅力的だ。もしAppleがもっとリスクを取っていたら、状況は間違いなくより不安定になっていただろう。そして、同社の時価総額が2018年に1兆ドル、2020年に2兆ドルに達することはなかっただろう。

アップルの歴史の中で最も刺激的な時代、スティーブ・ジョブズがCEOとして経営を担っていた時代、クパチーノはスーパースター製品によって生死を分けた（そしてほとんどの場合、生き残り、繁栄した）のだった。iMac G3は、アップルの復活を世界に告げる名刺だった。iBook、iPod、MacBook Air、iPhoneなどについても同様だった。アップルはテクノロジーの巨人でありながら、まるでスタートアップ企業のように舵を切った。次の一手を予測することは不可能だった。

すべての賭けが成功するわけではない

ジョブズはこの仕事を誰よりも見事にやり遂げた。しかし、彼は完璧だったわけではない。彼はキャリアの中で、ほとんどの人が夢見る以上の大ヒットをいくつか達成した。しかし、大きな失敗も経験した。彼が指揮を執った最も華々しい2台のコンピューター、NeXT ComputerとPower Mac G4 Cubeは、どちらも素晴らしい出来栄えだったにもかかわらず、失敗に終わった。

これらの野心的なコンピューターは、スーパースター製品の問題点を如実に示しています。それらは莫大な利益を生み、競合他社にどれだけ差をつけているかを瞬時に証明します。しかし、Appleの言い方を借りれば、他社とは異なる発想で、多くの日常的なユーザーにアピールするという、不可能とも思える行為を成し遂げなければなりません。これは、優れた才能とリスクを取る姿勢があれば実現できる戦略です。しかし、時価総額2兆ドルの企業を経営するとなると、ますます困難になります。

若い頃は、次の大物に賭けるのは素晴らしいことです。しかし、「ギャンブラー」であることは「信頼できる」ことと同義ではありません。投資家は、iMac G3発売直後の1998年のAppleを見て、今後10年間のAppleの存続を予見することはできませんでした。しかし、たとえ今後必ず起こるであろう変化球がなかったとしても、今日のAppleのビジネスを見れば、10年後も依然として好調な業績が期待できるでしょう。

波風を立てない

それが可能なのは、Appleがスーパースター製品から、大きなリスクを負うことなく顧客から安全に収益を得られるサービスへと軸足を移したからだ。Mac、iPhone、iPad、そしてその他の製品は着実に進化していくだろう。しかし、Appleはテクノロジー業界を吹き飛ばすような、あるいは失敗を笑わせるような大胆な改革に賭ける可能性は低いだろう。

一方、「ホテル・カリフォルニア」のように、Appleのエコシステムが浸透し、人々はApple製品から離れようとしない。最大のリスクは、AirPodsのような小さな賭けによって、食物連鎖の下位層で発生する可能性が高い。

とはいえ、クパティーノが画期的なApple Carを発表し、自動車業界に革命を起こす可能性もある。あるいは、数年後には誰もがApple Glassのヘッドギアを装着し、拡張現実が常に周囲の風景にシームレスに重なり合うようになるかもしれない。

過去10年間、Appleは波風を立てないことで財務的に非常に好調に推移してきました。株式市場は着実な拡大と安定性を好みます。ポートフォリオにAAPLを保有しているなら、Appleが株価上昇を維持するために、突如として画期的な製品を投入する必要がないことを知ることは素晴らしいことです。

しかし、Appleが画期的なハードウェアを開発したことでAppleに惚れ込み、そのハードウェアが寿命を迎えてから数十年経った今でも話題になるようなファンボーイの視点から見るとどうでしょうか？ Appleの予測不可能な性質や、次なるスーパースター製品を求めて絶えず形を変えていく姿勢を愛していたファンの視点から見るとどうでしょうか？ そんな時代は終わったように感じます。