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アップルは前四半期に同社史上最大の利益を上げたが、883億ドルの収益を上げたにもかかわらず、すべての投資家が感銘を受けたわけではない。

ウォール街はAppleの2018年第1四半期決算を、賛否両論の評価で終えた。資金と現金は過去最高水準にあるものの、iPhoneの売上が再び低迷し、HomePodのような新製品も市場を刺激するほどの効果がないという懸念材料もいくつかある。

本日の電話会議で得られた 5 つの最大のポイントは次のとおりです。

iPhone Xの価格設定は天才的だった

iPhone Xが1000ドルという価格で発売されたとき、多くのテクノロジー専門家はAppleが正気を失ったと考えました。しかし、この決断がAppleの命運を救ったのです。

iPhoneの販売台数は7,730万台で、前年比でわずかに減少しました。ウォール街はAppleが8,000万台以上を販売することを期待していましたが、iPhone Xの高価格設定のおかげで、Appleはホリデーシーズンの四半期で記録的な売上高を達成しました。買い替え率は鈍化しているものの、iPhoneの平均販売価格は過去1年間で101ドル上昇しており、Appleは顧客からより多くの利益を引き出せるようになっています。

スーパーサイクル理論は間違っていた

投資家たちは過去1年間、2018年第1四半期をiPhoneの買い替えの大きなイベントと位置付けてきました。その背景としては、iPhone 6sと7のデザインがあまりにも似通っていたため、Appleファンは過去2、3年、買い替えを控えており、誰もが新機能を待ち望んでいた、という説が浮上しました。

それは全くの間違いでした。iPhone 7とiPhone Xのアップグレード率はほぼ同じでした。Appleは直近四半期にわずか7,730万台のiPhoneしか販売しませんでした。2017年第1四半期にはAppleは1週間の販売期間が長かったのですが、それを差し引いても、仮にその1週間が長かったとしても、今四半期の販売台数は約8,300万台にとどまっていたでしょう。

スーパーサイクルは失敗に終わったものの、Appleにとって打撃にはならなかった。iPhone Xの価格設定が売上高を押し上げ、他の製品も好調だった。

iPadとApple Watchの売上は好調

長年Apple製品ラインナップの中で最も弱い製品の一つであったiPadは、今やかつてないほど力強く成長しました。販売台数は6%増の1,310万台となり、一方Macの販売台数はわずかに減少し、510万台となりました。

Apple Watchも引き続き同社の主力製品であり、全体の売上は50%以上増加しました。正確な売上数は公表されていませんが、アナリストの推計に基づくと、四半期の販売台数は900万台から1,000万台程度と推定され、世界で最も人気のある腕時計となりました。

アップルは正しいことをしたい

ティム・クックCEOは本日の決算説明会で、新しいiPhoneバッテリー交換プログラムが買い替え率にどのような影響を与えるか検討したかと問われた。ウォール街は顧客が2年ごとに買い替える時代に戻ることを望んでいるが、古いバッテリーを修理すればそれが台無しになる可能性があり、ティムCEOは気にしないと答えた。

「バッテリー交換プログラムがアップグレード料金にどのような影響を与えるか、一切考慮していません」とティム・クック氏は述べた。「お客様にとって正しい選択だったからこそ、このプログラムを実施しました。それがどのような影響を与えるか、全く見当もつきません。」

顧客は2018年を通じて29ドルでバッテリーを交換できる。このプログラムは、Appleが古いバッテリーを搭載したiPhoneのCPU速度を制限していることが明らかになった後に導入された。

M&Aによる支出の急増は期待できない

新しい税法の変更により2,800億ドル以上の現金を利用できるようになったにもかかわらず、AppleのCFOであるルカ・マエストリ氏は、合併や買収に関するAppleの考え方は変わっていないと述べている。

「現在、当社は2,800億ドルの現金を保有しています」とルカ氏は述べた。「この資金を柔軟に活用できる体制が整っています。金額が非常に大きいため、時間をかけて活用していく予定です。」

おそらく、その資金の多くは自社株買いの形で投資家に還元されるだろう。ウォール街は数ヶ月前から、Appleがその資金を使ってNetflixとTeslaを買収するのではないかと憶測してきたが、その可能性はますます低くなっている。ルカ氏は投資家に対し、Appleは製品ロードマップの加速に役立つ買収を検討しており、あらゆる規模の企業を検討していると述べた。

新しい税法はAppleを変えるだろう

Appleは長年にわたり、現金を米国に持ち帰らずに海外に貯め込んできた。現在、税法が変わり、Appleは純現金残高（現金合計額と負債額）を「ほぼゼロ」に減らす計画だと、ルカ・マエストリ氏は述べている。

ルカ氏は、新税制への適応は「短期的には多少の困難を伴うかもしれない」と付け加えた。改訂された税制は依然として非常に複雑だが、アップルは現金を国内に持ち帰るためにIRSに380億ドルを納税し、その後は15%の一定税率を支払う予定だ。